Makau akan kembali ke profitabilitas EBITDA 2019 tahun depan dengan bauran bisnis yang lebih baik: Bernstein

Promo harian Data SGP 2020 – 2021.

Kembalinya GGR Makau

Operator Makau kemungkinan akan kembali ke tingkat profitabilitas pra-pandemi di tingkat EBITDA pada tahun 2023 karena bauran bisnis yang meningkat antara pasar massal dan VIP, kata Bernstein dalam sebuah catatan.

Perusahaan memperkirakan pendapatan perjudian kotor akan kembali ke 80 persen dari level 2019 karena pembatasan perjalanan secara bertahap dilonggarkan. Sejak saat itu, China memperkirakan pertumbuhan dua digit yang rendah selama beberapa tahun tetapi menambahkan peringatan bahwa jadwal ini dapat didorong kembali jika China tetap pada rezim perjalanan yang kaku.

Untuk tahun ini, Bernstein melihat GGR hanya mencapai 37 persen dari tingkat pra-Covid, meskipun itu akan menjadi peningkatan 24 persen dari tahun ke tahun. Pasar massal akan pulih ke 54 persen tahun 2019, tetapi VIP akan terus melemah karena dampak berkelanjutan dari runtuhnya pasar junket, hanya mencapai 10 persen dari level sebelumnya.

1Q22 adalah kuartal terburuk Makau sejak perbatasan dibuka kembali dengan China pada September 2020. Beijing tidak menunjukkan tanda-tanda mundur dari kebijakan nol-Covid dan sedang berjuang melawan wabah terburuk sejak awal di Wuhan. Saat ini, seluruh kota Shanghai telah dikunci, menyebabkan gangguan ekonomi yang parah.

Bernstein mengatakan pihaknya memperkirakan langkah-langkah pengendalian virus yang sedang berlangsung akan menyebabkan kunjungan lunak ke Makau pada April, dengan tingkat yang lebih normal kemungkinan akan kembali dari Mei atau Juni. 3Q22 akan melihat peningkatan secara triwulanan, sementara 4Q22 kemungkinan akan melihat pembukaan kembali perbatasan dengan Hong Kong.

Kongres Partai Komunis China akan diadakan pada akhir Oktober, awal November, dan ini mungkin “menjadi titik belok ketika China mempercepat pendekatan hidup dengan Covid,” katanya.

Bernstein, seperti analis investasi lainnya, mengatakan bahwa rasio risiko/imbalan untuk berinvestasi di saham Makau saat ini menarik mengingat saham tersebut diperdagangkan dengan diskon besar dibandingkan kelipatan historisnya.

Berdasarkan perkiraan tahun 2023, saham Makau diperdagangkan antara dua dan enam kali di bawah rata-rata EV/EBITDA multiple pra-Covid. Ini tidak termasuk SJM Holdings dari persamaan ini.

“Kami mengharapkan kinerja yang lebih baik karena pemulihan dimulai selama 12 bulan ke depan,” katanya.

Pilihan teratas perusahaan di antara saham yang terdaftar di Hong Kong adalah Sands China secara keseluruhan, MGM China untuk kapitalisasi kecil., Galaxy Entertainment untuk jangka panjang, dan kemudian Wynn Macau.

Di AS lebih suka Las Vegas Sands dan Melco Resorts & Entertainment. Ia menyukai MGM karena eksposur digitalnya.